70亿元B轮融资落地：垣信卫星刷新卫星互联网单笔融资纪录

垣信卫星科技（上海）有限公司近期完成约70亿元B轮融资，这一数字刷新了中国卫星互联网领域的单笔融资纪录。本轮新增股权比例13.94%，投后估值约500亿元。从融资结构看，由国调二期协同发展基金牵头的24家机构联合体合计出资57.6亿元，构成本轮的主力资金来源；其余部分来自产业战略投资者。值得注意的是，阿里巴巴和上汽集团旗下投资平台已完成工商变更登记，正式入股垣信卫星。

这笔融资的意义不仅在于金额规模。国调二期基金属于国家级产业引导基金体系，其牵头出资代表的是政策性资本对卫星互联网赛道的定调性支持。而阿里巴巴和上汽的入股则带有明确的产业协同色彩——前者在云计算、物联网和终端生态方面具备协同空间，后者在车辆网联化和智能驾驶场景中对低轨卫星通信有刚性需求。从纯财务融资到产业资本协同，这一转变标志着千帆星座背后的资本逻辑正在发生实质性切换。

垣信卫星是千帆星座的运营主体。千帆星座目前在轨卫星数量为238颗，6月单月部署38颗，2026年上半年的发射数量已超过2025年全年。按照规划，千帆星座将在2026年底完成第一阶段324颗卫星的全球组网并启动商业化运营，远期规划达到1.5万颗。以当前238颗的在轨基数计算，距离年底目标仍有约86颗的缺口，这意味着下半年需要维持与上半年同等甚至更高的部署节奏。两大星座并行推进：骨干网组网进入冲刺期

千帆星座并非中国低轨卫星互联网的唯一布局。由中国卫星网络集团牵头的GW星座目前在轨卫星约180颗，远期规划1.3万颗。两大星座均将2026年定为完成骨干网组网的关键节点。从在轨数量看，千帆星座以238颗暂时领先，GW星座约180颗紧随其后，两者合计在轨卫星已超过418颗。若年底各自达成阶段目标，中国低轨卫星互联网的在轨规模将迈上一个新的台阶。

组网进度背后是发射运力和卫星批产能力的双重支撑。千帆星座上半年的密集部署得益于力箭一号等民营火箭的成熟运力供给——力箭一号目前已累计将110颗卫星送入轨道。但86颗的年底缺口仍非小数，对应至少需要数次组网发射任务，对火箭交付节奏和发射场工位周转效率提出了持续考验。GW星座的组网推进同样依赖于长征系列等国家队运力的稳定输出。两大星座并行推进的格局，使得2026年下半年成为中国低轨卫星互联网基础设施建设的密集施工期。

在应用层面，千帆星座已取得一个标志性进展。6月19日，垣信卫星打通了国内首例无改造存量商用手机直连卫星通话，实测通话质量比肩地面5G网络。无改造存量商用手机这一限定条件尤为关键——它意味着用户无需更换专用终端或对手机硬件进行改装，即可通过普通商用手机直接接入卫星网络完成语音通话。这一技术突破对于卫星互联网从行业应用走向大众消费市场具有节点性意义，也是千帆星座在商业化运营层面的一次实质性验证。政策定调与市场规模：卫星互联网的基础设施属性被正式确认

资金和市场之外，政策端的信号同样值得关注。工信部等四部门联合印发《关于推动互联网基础资源高质量发展的指导意见》，明确将卫星互联网纳入互联网基础资源体系统筹规划。这一政策定位的含义在于：卫星互联网不再被视为单纯的航天工程或科技前沿探索，而是被纳入与地面互联网同等的基础资源管理体系。对应到产业层面，卫星频轨资源协调、天地一体化网络架构、终端设备标准等方面的统筹有望加速推进。

市场数据为这一赛道的前景提供了量化支撑。2026年中国卫星互联网产业规模预计达到471亿元，其中卫星制造行业收入预计接近160亿元。更宏观的语境下，2025年中国商业航天市场规模已达2.83万亿元，2026年预计突破3万亿元。卫星互联网作为商业航天产业链中游环节，其471亿元的产业规模相对于3万亿元的总体市场虽然占比有限，但其战略价值在于向下拉动卫星批产和发射运力需求、向上开拓终端应用和通信服务市场，是产业链承上启下的关键节点。

从资本流动的角度看，70亿元融资和500亿元投后估值的含义需要放在行业对比中理解。垣信卫星的核心资产是在轨卫星星座及对应频轨资源、地面运营系统和商业化运营资质。500亿元估值对应的每颗在轨卫星隐含价值约2.1亿元，这一水平与国际同类卫星互联网公司的单星估值量级基本吻合，说明国内资本对卫星互联网资产的定价正在趋于理性，而非单纯的概念溢价。对标星链：差距量级与追赶路径

讨论中国卫星互联网的发展，无法绕开SpaceX星链这一参照系。截至目前，星链在轨卫星数量约9600颗，订阅用户达到1030万，服务覆盖164个国家和地区。下一代星链V3卫星单星下行容量从V2的约96Gbps跃升至1Tbps，提升超过10倍；轨道高度从550公里降至350公里，通信延迟压缩至20毫秒以内。这组数据勾勒出的是一个已进入规模化商业运营、且在持续迭代卫星代际的成熟星座系统。

差距是量级层面的。千帆星座238颗在轨与星链9600颗之间是约40倍的规模差距，1030万订阅用户对应的是已经跑通的收费商业模式，而千帆星座尚处于组网建设阶段、商业化运营即将启动。但这种差距并非不可追赶，关键在于追赶路径的选择和执行效率。千帆星座和GW星座的双轨并行布局，本质上是在通过两个运营主体的竞争与协同加速组网进程；阿里和上汽的产业资本引入，指向的是应用场景和用户渠道的提前布局——当星座组网完成时，终端接入和商业模式不应从零开始构建。

70亿元融资的落地，为这一追赶过程注入了直接弹药。资金将主要用于后续卫星的研制和发射部署，以及地面系统的建设和商业化运营准备。从产业资本的协同逻辑看，阿里的云服务生态和上汽的车联网场景，都有可能成为千帆星座首批规模化应用场景的承载方。卫星互联网的竞争归根结底是星座规模、单星性能和商业闭环三者的综合竞争，垣信卫星此次融资在第一维度上补充了资金弹药，后两个维度则需要在2026年底324颗组网完成后的商业化运营阶段接受真正的市场检验。